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华夏时报记者 周梦婷 北京报道

在停牌近20天后，大润发母公司高鑫零售于10月16日正式恢复买卖。根据10月15日晚该公司发布的公告，其控股股东阿里巴巴集团控股有限公司（下称“阿里集团”）将要出售高鑫零售股份，目前还在谈判中。10月16日高鑫零售股价涨幅15.08%，收报2.06港元/股，总市值196.52亿港元。

2020年，阿里集团成为高鑫零售的控股股东，此后也是倾尽全力进行扶持，但依旧没有改变高鑫零售的困境，从阿里集团入驻以来，高鑫零售营收持续处于收缩状态，净利润也不时陷入亏损，据最新业绩预告，2025上半财年（截至2024年9月30日止前6个月），该公司税后利润终于实现扭亏为盈。

阿里“退场”倒计时

继京东减持永辉超市后，阿里集团也要离场高鑫零售了。10月15日，高鑫零售发布公告称，2024年9月27日，公司董事会接获一名有意要约人发出的接触函，有意要约人表明有意在受限于各种事项的情况下就公司全部已发行股份提出附先决条件的自愿有条件要约，并提出注销公司所发行所有尚未行使购股权的购股权要约。

公告显示，于公告日期，阿里集团通过其全资附属公司吉鑫控股有限公司及淘宝中国控股有限公司（下称“淘宝中国”）间接持有高鑫零售已发行股份的73.66%，而New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited（由阿里集团可对其投资决策行使重大影响力的投资基金全资拥有的投资公司）持有高鑫零售已发行股份的5.04%。据阿里集团告知，上述提到的三家公司与有意要约人就可能要约的主要条款以作出任何不可撤回承诺的讨论正在进行中，同时，阿里集团亦正在与若干其他人士进行讨论，不过该等讨论未必会达成任何协议或交易。

10月16日，《华夏时报》记者就此次交易事件进度及对公司当前经营影响等问题，向高鑫零售发去了邮件，但截至发稿，并未收到相关回复。

对于此次阿里集团将要出售高鑫零售股份，新零售专家鲍跃忠对本报记者分析认为，“当时阿里集团收购高鑫零售时主要是想走一种线上线下融合的新零售模式，但从近几年情况来看，这种模式探索的并不顺利，不仅没有更好的解决当前大润发碰到的问题，反而高鑫零售近几年的亏损，成为阿里集团的一个拖累，这是促使阿里集团出售高鑫零售的两个主要原因。”

根据财报，截至2024年3月31日，阿里巴巴集团通过其控制公司所持有的高鑫零售股份数目为75.08亿，股权收益为78.7%，与上述公告披露的两项股权合计数量一致。截至10月16日，高鑫零售收报2.06港元/股，即阿里集团所持高鑫零售股份市值近155亿港元。

拯救与弯路

2017年，阿里集团开始押注高鑫零售，当年11月，淘宝中国收购了高鑫零售26.02%的股权，2020年，淘宝中国持续收购高鑫零售股份，在这一年，阿里集团成为高鑫零售的控股股东。

与此同时，阿里集团还派遣旗下高管进驻高鑫零售。2020年12月，曾任阿里巴巴集团副总裁、零售通事业部总经理的林小海开始担任高鑫零售执行董事，并于2021年5月又成为该公司首席执行官，今年3月26日，林小海卸任高鑫零售CEO。

近些年，受消费形式变化等影响，国内商超大卖场生存普遍不易。在阿里集团担任高鑫零售控股股东这几年，并没有改变高鑫零售的业绩颓势，2021财年（因调改财政年度结算日，截至2021年3月31日止15个月），高鑫零售收入同比下滑2%，归母净利润同比下滑15.4%；2022财年（截至2022年3月31日止年度）至2024财年（截至2024年3月31日止年度），该公司收入持续处于下滑状态，归母净利润也在2022财年、2024财年陷入亏损，其中2024财年，其收入为725.67亿元，同比下滑13.3%，归母净利润亏损16.05亿元。

对此，鲍跃忠对本报记者分析认为，高鑫零售的问题更多是行业性难题。为摆脱行业困境，高鑫零售不断尝试新的变化，试图突破瓶颈。比如尝试中型超市中润发、打磨小型超市小润发等。除此之外，2019年开始高鑫零售启动了大卖场重构项目。

所谓大卖场重构，即更加注重核心品类的升级，聚焦线上无法取代的品类，2022财年、2023财年，又分别尝试了重构2.0版、重构3.0版，在2024财年中报（截至2023年9月30日止6个月）中，高鑫零售还对重构项目进行了展望，表示持续推动差异化商品力的进程，加速门店重构及大场景改造。但在2024财报中，高鑫零售已经不再提及重构项目，只表示，2024财年，高鑫零售走了一些弯路，集团业绩和净利低于预期。

前路依旧艰险

根据最新业绩预告，截至2024年9月30日止前6个月，高鑫零售预期税后利润将大幅改善并较上财年同期实现扭亏为盈，预计该报告期税后利润约1.5亿元至2亿元（未经审计），上一财年同期为亏损3.78亿元。该公司表示，预期税后利润改善主要受益于同店来客数企稳，同店销售额实现正增长，以及降本增效快速推进，成效显著。

高鑫零售表示，将持续打造价格竞争力的核心优势，加强堡垒商品，重塑价格形象，快速推进“大拇指超省”系列的心智商品，优化不同价格带的商品入选，让顾客满意。据公开信息，“大拇指超省”系列产品，涵盖洗护、服饰、食品、家居等多品类，主打来自源头工厂的高性价比路线。

在鲍跃忠看来，高鑫零售中期利润盈利并不代表着之后全年盈利。“永辉超市2023年就出现了半年报盈利但年底亏损的情况，从目前整个超市行业来看，上半年依旧是营收下降业绩下滑的一个基本面，大润发现在也没有出现从根本上改变的迹象。”

除了走高性价比路线，高鑫零售还在押宝会员店。2023年4月，该公司首家M会员商店落地江苏扬州，截至2024财年末，高鑫零售共有3家M会员店，同时该公司在2024财报中表示，另有4家会员店专案已经启动，会持续打磨并优化会员店盈利模式。

对此，鲍跃忠对本报记者表示，“想要在会员店领域获得成功并非易事，之前家家悦、麦德龙都曾尝试会员店模式，但都以失败告终，目前高鑫零售做了几家会员店，整体效果虽然不错，但会员店的模式决定其不能大肆扩张，高鑫零售每年开上两三店就已不错，但这并不能解决该公司目前面临的整体转型问题。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰